2009年1—6月柳工實現(xiàn)營業(yè)收入49.89億元,同比下降11.17%。實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3.69億元,較上年同期增長0.59%。實現(xiàn)基本每股收益0.73元,同比下降6.4%;實現(xiàn)期末每股收益0.57元。受上半年鋼材價格低位等積極因素影響,工程機械產(chǎn)品毛利率為20.32%,高于去年同期和今年一季度水平,成為上半年行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)最突出的企業(yè)之一。
公司上半年銷售裝載機、挖掘機及壓路機等產(chǎn)品共19039臺,較上年同期下降15.8%,其中壓路機產(chǎn)品同比增長36.97%,起重機同比增長19.05%。但主營產(chǎn)品裝載機累計銷量14600臺,同比下降20.4%,好于全行業(yè)超過30%的降幅,約占21%市場份額。由于去年下半年,尤其是四季度行業(yè)銷量銳減,預(yù)計公司裝載機銷量同比降幅有望逐漸收窄,全年約下降15%。
目前公司挖機以中挖為主,約占挖機銷量的75%。相比于小挖,中挖的技術(shù)門檻更高,具備一定的技術(shù)優(yōu)勢。2009年公司的挖掘機銷量穩(wěn)定,1-7月累計銷量1650臺,市場份額約為3%,銷量同比上升5%,好于全行業(yè)約2%的同比降幅。考慮到行業(yè)全年同比正增長的趨勢成立,且行業(yè)目前國內(nèi)中大挖市場的依然以外資品牌為主導,韓國斗山、日本小松等占據(jù)了主要的市場份額,替代外資品牌的空間巨大,預(yù)計2009年公司的挖掘機業(yè)務(wù)同比增幅有望進一步擴大。
上半年公司出口整機1600 臺,同比下降31.8%,出口創(chuàng)匯7,500萬美元,完成計劃目標的30%,同比下降34.9%,好于裝載機、挖掘機行業(yè)出口量分別的60%和77%降 幅。預(yù)計下半年隨著海外市場的企穩(wěn)回暖,尤其是大宗商品價格的回升,資源國需求復(fù)蘇,行業(yè)以及公司的出口同比降幅將收窄。
國家刺激經(jīng)濟計劃帶來社會基建投資的回暖以及挖掘機產(chǎn)品市場拓展是公司業(yè)績快速增長的催化劑;國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟對裝載機下游市場需求影響的不確定性以及主要產(chǎn)品市場產(chǎn)能過剩的可能性則是公司面臨的主要風險。
給予公司20倍PE,對應(yīng)2009年預(yù)測每股收益的合理股價為19.13元,維持“買入”評級。
手機版|
關(guān)注公眾號|

下載手機APP





